Mercati – 15 dicembre 2020

In un contesto di previsione al ribasso delle prospettive economiche per l’Eurozona, la Banca Centrale Europea (BCE) dovrà discutere le opzioni di politica monetaria.
Con la strategia dei tassi già a -0,50% è improbabile che i responsabili della BCE opteranno per un ulteriore abbassamento.
È invece più possibile che venga fatta la scelta di espandere ulteriormente il programma di acquisto di beni, più specificamente portando avanti quello d’emergenza pandemica (PEPP).
Oltre all’acquisto di una maggiore quantità di titoli, infatti, è plausibile che la BCE estenda anche la durata del programma. Se infatti quello iniziale prevedeva che il PEPP durasse fino a giugno 2021 come minimo, viste le persistenti condizioni di incertezza sull’economia dell’Eurozona il piano di acquisto di beni potrebbe continuare fino alla fine del 2021 ed, eventualmente, anche nel 2022. L’espansione del programma sembra il sostegno più facilmente percorribile per aiutare la ripresa dell’economia dell’Eurozona a lungo termine e contribuire a far tornare l’inflazione in territorio positivo.
Negli Stati Uniti i dati recenti mostrano che l’economia sta mantenendo una buona resilienza.
L’indice ISM sulla produzione manifatturiera è sceso di 1,8 punti, a 57,5, a novembre. L’ISM è un indice di diffusione e misura l’ampiezza della forza o della debolezza del settore industriale; qualsiasi lettura superiore a 50 traduce un’indicazione significativa che i produttori di beni vedono migliorare le condizioni della loro attività piuttosto che indebolirsi. Gli indicatori previsionali inoltre suggeriscono che l’attività di produzione dovrebbe reggere bene, anche se l’economia perderà un po’ di slancio nei prossimi due mesi.
L’indagine sulla produzione non agricola è infatti leggermente aumentata. L’edilizia residenziale continua a crescere, mentre l’espansione delle costruzioni commerciali sembra essere in fase di esaurimento. L’occupazione non agricola è aumentata di 245.000 unità in meno del previsto nel mese di novembre, ma nei dati ci sono ancora troppi fattori esogeni: le infezioni da Covid-19 hanno continuato a crescere e un nuovo picco nelle infezioni sembra previsto nelle prossime settimane.
In questo contesto di persistente incertezza della ripresa economica, si sta innestando una percezione di una eccessiva euforia del mercato azionario con segnali sempre più crescenti di una maggiore vulnerabilità, dovuta anche a crescenti timori di possibili correzioni.
A far da contraltare a queste recenti preoccupazioni degli investitori del mercato azionario statunitense, è di particolare rilievo una nota di Nomura secondo la quale gli investimenti ESG in Giappone stanno decollando, attirando un’intensa domanda da parte degli investitori istituzionali.
Il finanziamento dei progetti ESG sta passando da semplici green bonds a una gamma di prodotti altamente diversificata.
Anche se è probabile che la pandemia Covid-19 infatti colpisca la domanda di green bonds nel breve termine, la crisi potrebbe indubbiamente accelerare in ultima analisi un crescente interesse dell’opinione pubblica mondiale sulla necessità di investimenti che promuovano il bene sociale.

INDICE BANCHE SISTEMICHE

INDICI DEL MERCATO AZIONARIO ITALIANO AL 11/12/2020

COSTO DEL CAPITALE PROPRIO DEI PRINCIPALI TITOLI AZIONARI (FTSE MIB)